Fed e politica monetaria: Powell verso la fine del mandato

Il vertice della politica monetaria si sta avvicinando a un importante cambiamento: il mandato di presidente di Jerome Powell sta infatti per terminare. Il candidato designato da Donald Trump per prendere il suo posto è Kevin Warsh, ex governatore della Fed tra il 2006 e il 2011.

Jerome Powell, che terminerà l’incarico il 15 maggio 2026, ha comunque tenuto a sottolineare che manterrà un ruolo di rilievo all’interno della Fed come governatore. Non rimarrà dunque all’ombra del nuovo presidente, pur dichiarando che la banca centrale sia in buone mani sotto la nuova guida scelta.

Il passaggio di testimone avverrà in un contesto molto delicato per l’economia, in cui la politica monetaria svolge un ruolo cruciale: le minacce di inflazione indotta dal conflitto in Iran incombono su una decisione sui tassi sempre più difficile.

Cosa si aspettano i mercati sul fronte dei tassi? E come gestire l’incertezza attraverso il portafoglio?

Le aspettative di politica monetaria

Il panorama e le aspettative sui tassi hanno subito un drastico cambiamento dopo lo shock in Iran. Non solo in America: anche le principali banche centrali dall’altra parte dell’Atlantico hanno imboccato una diversa direzione.

In generale, si è passati da uno scenario di tagli o mantenimento dei tassi invariati alla direzione opposta. Per quanto riguarda Bank of England e Bce, i mercati oggi prezzano rialzi entro la fine dell’anno, dopo le ultime sedute – in data 30 aprile – che hanno visto le due banche mantenere i tassi invariati.

Anche lato Federal Reserve non ci sono state variazioni dopo l’ultima seduta, il 29 aprile. Oggi i mercati si aspettano, anche da parte della Fed, una politica meno accomodante e più attendista, in funzione dell’andamento dell’economia.

Kevin Warsh e l’impegno a mantenere l’indipendenza della Fed

I maggiori timori legati al nuovo mandato sono connessi alla possibilità di un indebolimento dell’indipendenza della banca centrale, dato che il nuovo presidente è stato designato dallo stesso Trump.

Tuttavia, in occasione dell’audizione di conferma al Comitato bancario del Senato degli Stati Uniti, il candidato ha dichiarato che “l’indipendenza della Federal Reserve dipende dalla stessa Fed” e ha aggiunto: “assolutamente no, non sarò il burattino” del presidente Trump.

Warsh ha ribadito che il presidente non gli ha imposto pressioni dall’alto relativamente alle decisioni da prendere e che comunque non le avrebbe accettate.

Le mire accomodanti di Trump sembrano quindi non interferire con le future azioni di Warsh, che dovrebbe mantenere una linea attendista. L’obiettivo è quello di guidare una Federal Reserve credibile e di non minare la sua reputazione. Secondo Warsh la Fed ha già commesso un errore nell’intervenire troppo tardi quando l’inflazione stava salendo rapidamente nel corso del 2021-2022.

Come posizionare il portafoglio

L’incertezza legata all’attuale scenario dei tassi è evidente e richiede un approccio cauto e misurato. In particolare, i gestori del mercato obbligazionario suggeriscono di privilegiare le brevi scadenze (2 anni), meno esposte alle variazioni dei tassi di interesse.

Allo stesso tempo, in una fase così delicata, è importante mantenere una posizione ben diversificata e giustificata da solidi fondamentali.

In ogni caso, per gestire la volatilità dei mercati, un consulente finanziario e la sua esperienza possono essere un valido alleato per il proprio portafoglio.